錢來也

今年以來，美國股市碎步前進，激勵全球主要股市站上歷史或波段高點，債市也不畏升息，表現出色。基金業者指出，風險資產價格愈來愈貴，能提供的平均收益水準愈來愈低，未來投資報酬率將降低。

美股今年來迭創新高，三大指數以那斯達克最強悍，漲幅約17%，其次是S&P 500指數的8.7%、道瓊30種工業股價指數的7.1%。德國股市漲幅超過一成，多個新興市場指數更超過兩成。

富達投資方案主管巴克（David Buckle）表示，美國經濟基本面與企業獲利依舊不錯，仍會推動美股持續往上走，美股仍有高點可期，但未來報酬率將下滑。至於債券，整體來說也不便宜，尤其是與股票連動較大的美國高收益債券。

經濟日報提供

不過，雖然股債都不便宜，但巴克最不建議的資產類別就是現金。投資人可以持有部分現金，以便在市場整理時進場加碼，但現在許多國家的利率都低於通膨率，如果投資人持有太多現金，購買力會下滑，長期來說絕不是良好的投資標的。

就收益率來說，貝萊德投信投資長黃若愷指出，不論是傳統股票或債券資產，平均收益率都下降，跌到金融海嘯前的一半水準以下。

黃若愷表示，如果以摩根士丹利資本國際（MSCI）全球指數、MSCI全球高股息指數及MSCI新興市場指數的平均收益來看，目前已降到2.8%。如果扣掉高股息指數，收益率就更低。債券情況也差不多，只有3.3%。黃若愷說，除了傳統的股、債以外，還必須加入另類資產，讓收益來源更多元。

(出處: 聯合財經 投資自有風險,請投資人審慎評估)