錢來也

美股上周三(10日)三大指數暴跌，道瓊工業指數更是連續2日下跌將近1400點，直到周五三大指數翻紅才拉回，對此，摩根士丹利的美股策略師 Mike Wilson分析，美股拋售的情況恐怕會更加嚴重。

隨著各國央行紛紛退出貨幣寬鬆政策，美債殖利率持續上揚，全球流動性正在快速收縮。Wilson於今年7月宣布，將美股的科技股持評觀望下調至售出，在上周美股慘遭拋售時，科技股首當其衝，重挫3.8%，Wilson就指出，隨著流動性降低和增長逼近頂峰，全球風險資產會陷入滾動熊市 (rolling bear market)。

滾動熊市指出，不同板塊的行業、資產會輪流出現下跌情況，並指出這種情況已經是未來常態。大摩分析師 Hans Redeker也認為，突發、劇烈的流動性短缺，這樣的流動性差異（liquidity divergence）經常出現在經濟周期末期。

上周由於投資人擔心利率攀升會超出預期，可能觸發全球經濟成長趨緩，導致較具風險資產被大量拋售，美股直到本周一(15日)仍未從上周拋售趨勢中反彈，道瓊收盤下跌89.44 點，標普500 指數下跌0.6%，那斯達克指數下跌0.9%。

Wilson 認為，美國聯邦準備理事會（Fed）宣布升息1碼，這也成為滾動熊市打擊美國資產引爆點，美債殖利率與流動性短缺的主因，更與聯準會加速縮減資產負債表，歐洲央行也逐步退出寬鬆計畫，流動性不佳的問題，恐怕要等到企業開始實施庫藏股才有改善空間。

(出處: 中時、經濟 財經 投資自有風險,請投資人審慎評估)